华中数控:伺服电机将增厚业绩 数控系统仍是长期看点

作者:乐鱼体育官网登录发布时间:2021-11-13 01:28

本文摘要:公司主要看点(1)教学实训装备市场需求平稳;(2)并购伺服电机业务变薄业绩;(3)中高档数控系统产业化是长年看点。 教学实训基地收益快速增长平稳。公司为国内教育实训基地获取成套解决方案(数控机床和电子货币服务),这部分收益大约占到公司收益的大约55%。 11 年上半年教学实训基地领域新的签订合同9217.54 万元,占该市场份额大约60%。教学实训基地对数控技能培训装备市场需求持续平稳,将是公司平稳收益来源之一。 并购伺服电机业务将变薄业绩。

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公司主要看点(1)教学实训装备市场需求平稳;(2)并购伺服电机业务变薄业绩;(3)中高档数控系统产业化是长年看点。  教学实训基地收益快速增长平稳。公司为国内教育实训基地获取成套解决方案(数控机床和电子货币服务),这部分收益大约占到公司收益的大约55%。

11 年上半年教学实训基地领域新的签订合同9217.54 万元,占该市场份额大约60%。教学实训基地对数控技能培训装备市场需求持续平稳,将是公司平稳收益来源之一。

  并购伺服电机业务将变薄业绩。公司白鱼用于超募资金并购华大电机70.86%和上海登奇机电56.68%股权。根据业绩预测,华大电机和上海登奇11 年收入快速增长分别为49.84%和26.56%,12 年快速增长分别为27.35%和24.48%,考虑到在明年并购重组已完成,预计12 年将变薄归属于母公司净利润大约3000 万元。

  数控系统业务仍是长年看点:公司是国内中高档数控系统的龙头企业,但国内中档数控系统80%以上、高档数控系统95%以上依赖进口,估算国内数控系统市场年缺口约5 万套以上。公司相结合根本性科技专项,积极开展华中8 型高档数控系统在国产数控机床上的设施应用于检验,展开可行性市场推广。  盈利预测及投资建议:公司前三季度营业收入3.23 亿元,同比快速增长39.23%;归属于母公司净利润2116 万元,同比减少34.12%。净利润下降主要由于毛利率的减少和费用率的提高。

我们指出公司收益快速增长态势较具体,但成本和费用的提高对业绩构成压制;并购伺服电机业务将变薄12 年业绩。我们预测11-13 年的EPS分别为0.28 元、0.66 元和0.83 元,首次给与公司持有人评级。  风险提醒:1.数控技能培训装备市场竞争激化造成盈利水平上升;2.华中8 型产业应用于工程进度不约预期。


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